第二次世界大战后，随着人类社会的发展和世界历史的进步，特别是近几十年来，科学技术的极大提高和资本主义市场经济的迅猛发展以及我国社会主义市场经济改革的深入进行，剩余价值理论越来越明显地显露出了落后与过时的迹象。当前马克思范式对很多现代经济现象难以做出解释。使得有些国家的阶级关系界限有所模糊，使得资本主义市场经济与社会主义市场经济越来越趋同。宏观上是所有制的不同，但在微观上却难以提出具有说服力的区别。虽然在微观上有人提出了“按劳分配”应该进入“剩余价值”的分配，但这也还是在承认剩余价值仍然存在的前提下进行的。然而按照马克思剩余价值理论认为剩余价值也是工人创造的，应该归工人所有。在理想状态下社会主义更应该如此。因此，笔者大胆设想剩余价值不存在，从而进一步论证社会主义市场经济的优越性。
要想说明社会主义市场经济与资本主义市场经济微观的区别，那么就让我们从剩余价值理论说起：
19世纪,世界资本主义才刚刚开始就发展.但由于处在初期,科学技术发展也还很有限,工厂规模一般都不大，技术手段非常简陋,生产主要还是依靠工人的体力,在管理上则主要采取简单粗暴的高压手段来强迫工人长时间地劳动以取得更多利润。这种做法一起了工人的激烈抵制和反抗.在这一历史背景下，马克思提出了剩余价值理论,其基本观点是：
（1）。资本家向工人支付工资，购买工人的劳动力后即强迫工人为其长时间地劳动，货币由此转化为资本。
（2）。资本家的全部资本分为两部分，一部分用于购买工人的劳动力，称为“可变资本”，其价值量在生产过程中是可变的，能通过工人的劳动来增加；另一部分用于购买机器设备、原材料等，称为“不变资本”，在生产过程中其价值量是不变的，只是将原来的价值转移到新产品中去。
（3）。工人的全部劳动时间分为两部分，一部分叫“必要劳动时间”，用来再生产工人的劳动力价值；另一部分叫“剩余劳动时间”，用来创造新价值。
（4）。工人在剩余劳动时间所创造的新价值就叫剩余价值。
（5）。剩余价值本来是工人劳动的产物，应归工人所有。但却被资本家凭借对企业的所有权无偿占有，这就是资本家剥削工人发财致富的秘密。
（6）。资本家为了加强对工人的剥削，赚取更多的剩余价值所采取的途径基本有两条：一是强迫工人延长劳动时间，绝对地增加剩余劳动时间，这种方法叫“绝对剩余价值”；二是强迫工人提高劳动强度，缩短必要劳动时间，相对延长剩余劳动时间，这种方法叫“相对剩余价值”。
（7）。利润、利息、地租以及商业、运输业、金融、保险、服务业等非产业部门职工的收入都是由产业部门工人创造的剩余价值转化而来。
以上就是剩余价值理论的基本内容，而其中最核心的则是一下两条：
（1）。资本家主要是通过强迫工人延长劳动时间的方法来赚取利润。
（2）。只有产业工人的活动才能创造新价值，其他生产要素及商业服务业等非生产性行业的职工都不能创造新价值。
下面就让笔者更具体的说明以上内容，即剩余价值的产生过程。
劳动过程是劳动者通过有目的的活劳动，运用劳动资料对劳动对象进行加工，改变自然界的物质形态创造出满足人们需要的使用价值的过程。作为人与自然之间物质交换的一般条件，劳动过程是一切社会所共有。但在资本主义社会由于生产资料归资本家私人占有，工人一无所有，只有靠出卖劳动力为生。这就决定了资本主义劳动过程具有以下两个特点：第一，工人在资本家的支配和监督下劳动,他们的劳动隶属于资本家。第二，劳动产品也属于资本家所有。
资本主义生产过程不仅是生产使用价值的劳动过程，同时还是生产剩余价值的价值增殖过程，而价值形成过程则是价值增殖过程的基础。因此，为了弄清剩余价值是怎样生产出来的，必须先考察价值形成过程。价值形成过程是劳动者的抽象劳动创造价值的过程。如果劳动者在劳动过程中创造的价值恰好等于资本家以工资形式支付给劳动者的劳动力的价值，这个劳动过程就是单纯的价值形成过程，以皮鞋厂为例。资本家要生产皮鞋，就要先购买生产资料和劳动力，假定生产一双皮鞋需要消耗的生产资料价值(包括材料的价值和工具因磨损所转移的价值)为10元，每天劳动力价值为3元，等于6小时劳动创造的价值，6小时生产一双皮鞋，即6小时生产的一双皮鞋应该付给工人劳动所得3元。在6小时内，工人的具体劳动转移和保存了生产资料的价值(10元)，另一方面，他在做皮鞋的过程中消耗了脑力和体力，6小时形成了新的价值(3元)加入到皮鞋中去，这样生产过程结束时，资本家就得到价值13元的皮鞋，他把皮鞋卖出去，得到的依旧是13元，结果生产物的价值等于资本家垫支资本的价值，资本的价值没有增殖，资本家收入一无所得，这仅仅是商品的价值形成过程。
资本主义的生产是剩余价值的生产，资本家的本质是惟利是图，生产不给资本家带来剩余价值，资本家是不会干的，他们是不会做无利可图的事情的。因此，资本主义生产过程不仅是价值形成过程，而且必须是价值增殖过程。那么，价值的形成过程怎样才能变成价值增殖过程呢？仍按前面假定，劳动力的家伙子仍为3元，工人只用6小时就可以把这部分价值创造出来。但是资本家花了3元购买了工人一天的劳动力，这一天的使用权就归他。因此，他是不会让工人只干6小时的，而是强迫工人干更多的时间，创造更多的价值。假定现在工人劳动不足6小时。而是12小时，这样情况就发生了变化。12小时可以做2双皮鞋，在12小时内，一方面工人的劳动转移了生产资料的价值(20元)，一方面又创造了新的价值(6元)。这样生产过程结束时，资本家就得到了价值26元的两双皮鞋。两双皮鞋的价值26元比资本家垫支的23元资本多出了3元，这3元就是剩余价值。这样，价值形成过程就转化成了价值增殖过程。
以上是资本家使用最明显的延长劳动时间的方法来绝对的增加剩余劳动时间，这种方法叫“绝对剩余价值”。其次，资本家为了剥削更多的剩余价值，除采取延长劳动时间的方法外，还用提高劳动强度的方法来加强对工人的剥削，让工人在同样的时间内消耗更多的体力和脑力。从劳动支出来看，提高劳动强度和延长劳动时间并无本质区别，也属于绝对剩余价值生产。
在资本主义初期到二战结束的这一段时间里，以上分析确实深刻地揭露了资本家是怎样剥削工人的。无疑在这段时间里，剩余价值理论是科学的。
但是随着二战结束。由于世界各国为了战争不断研发的科技成果被广泛的应用到生产领域，使得劳动生产率得到了极大提高。这种情况的产生，工人阶级开始要求8小时工作制，并也得到了实现，因此强迫工人延长工作时间已经不再是资本家发财致富的主要方法，更有甚者有的国家（法国）已经开始实行每周35小时工作制，19世纪工人劳动所身受的那种赤裸裸的强迫感也相应的大大减弱。
就以上情况看，剩余价值理论与实际事实之间就出现了明显的差异。因此前面所提到的剩余价值理论中最核心的两条中的“资本家主要通过强迫工人延长劳动时间的方法来赚取利润”这一条看样子是站不住脚了。即“绝对剩余价值”难以存在或不存在。当然，按“相对剩余价值”还是能说得通的。所谓相对剩余价值的生产，是指在工作日长度不变的条件下，通过缩短必要劳动时间从而相对地延长剩余劳动时间所生产的剩余价值。由于相对剩余价值的生产是以缩短必要劳动时间为前提。因此，要缩短必要劳动时间就必须提高劳动部门的劳动生产率。而劳动生产率的提高最显著的方法就是应用新的科学技术、新的生产工艺和科学的管理方法等。二战结束以来，科学技术的发展是惊人的，它可以将从前一个工人需花10天时间完成的一项工作缩短到现在的1天，特别是计算机的出现使得社会劳动生产率几倍甚至几十倍的提高，从而社会必要劳动时间也极大缩短。由此解释“相对剩余价值”就不难了。试想，以前一项工作需要12小时完成，而现在只需2小时。资本家为了缓和矛盾将工人工作时间缩短到8小时，看似工人少了4小时的工作时间，实则资本家依然占有了工人6小时的剩余劳动时间，以此得到剩余价值。
资本家利用“相对剩余价值”的方法剥削工人无疑是非常隐蔽的。在不考虑科学技术进步的前提下用这种论调来指责资本家对工人的剥削，可以说是一种利器，但一旦用来指导我国国有企业经营管理马上就行不通了。在我国，国有企业改革的主要目标之一就是提高企业经济效益，但是这样提高呢？那必然只有提高劳动生产率。照这样推理，国有企业不也是剥削工人剩余价值吗？那么基于这点而言，资本主义企业和社会主义企业，或者说是资本主义市场经济和社会主义市场经济就没有什么区别了。但是两者是有区别的，最本质的也是宏观上的区别就是生产资料的所有制不同。笔者个人毫无疑问的支持这一点。既然如此，那么怎么解释以上二者微观的区别呢？很多人会有这样的疑问。为了解开这一疑团，请让笔者进行以下叙述：
生产出来的产品都要垫付成本，我们可把垫付成本看作是生产材料、机器、厂房、设备和劳动力等的货币表现，又可根据成本的表现不同把成本分为不变成本即以生产资料形式存在的成本（生产材料、机器、厂房、设备等）和可变成本即劳动力成本。任何社会制度下的市场经济要进行生产，必须具备这两种生产要素。在资本主义制度下，资本家为了进行剩余价值的生产，必须用其资本购买生产资料和劳动力这两种生产要素，资本主义社会生产的每一件商品的价值都可以分解为三个部分，即W=C+V+M，其中C是转移到商品中的生产资料的价值，是生产商品所消耗的物化劳动，V+W是创造的新价值，是工人在生产中所消耗的活劳动，生产商品所消耗的物化劳动和活劳动之和构成了商品的实际生产成本。但是其中剩余价值（m）是由工人的剩余劳动创造的而被资本家无偿占有的，没有消耗资本家任何东西。所以，资本家在计算生产费用时，只计算所耗费的资本数量，这样生产商品所耗费的不可变成本和动态成本便转化为资本主义的生产费用或成本价格。如果用K来表示成本价格，商品的价格公式摆弄转化为成本价格加剩余价值，即W=K+M，其中M是资本家通过延长工人劳动劳动时间或加强工人劳动强度或提高部门生产率扩大工人相对劳动时间的形式实现的，而被资本家无偿占有。前面说“资本主义市场经济和社会主义市场经济的没有区别”的疑惑也就在这里出现了，因为社会主义市场经济下的企业基本上也是通过这种形式来实现企业经济效益的。然而，按照社会主义要求，无论是延长劳动时间或加强劳动强度或提高部门生产率扩大工人相对剩余劳动时间所创造的剩余价值都要无条件的付给工人，即W=C+V+M中的“V+M”都无条件的付给工人。随着社会科学技术和社会历史发展，两种市场经济下的企业都情愿或不情愿的将“绝对剩余价值”无条件的付给了工人。而“相对剩余价值”由于其难以估算和相对隐蔽等原因，工人其实很难得到，所以两种市场下的剩余价值其实还相对的存在，这是社会主义和历史发展到现在这种程度的实事，我们都要客观的承认这种事实的存在。论述至此，社会主义与资本主义本质的区别是存在的，即生产资料的所有者不同，但面对资本主义市场经济与资本主义市场经济的这种趋同，笔者无话可说。
虽然无话可说，但提出设想总是可以的，笔者的这种设想并非空想。社会经济和历史是不断发展，并非只停留在现在这种程度。我相信随着这种发展和科学技术的不断进步，目前假设“绝对剩余价值”不存在了，以后“相对剩余价值”也会很明确的支付给工人，并且无论是社会主义还是资本主义都会如此。那么原有的商品价值公式W=C+V+M将会变成W=C+V′,V′的意义是随着社会经济和历史以及科学技术的不断进步，无论是通过延长劳动时间或加强劳动强度或提高部门劳动生产率以延长剩余劳动时间所创造的剩余价值（M）和工人劳动力的价值（V）都将无条件的归工人所有，即剩余价值不存在。也就是马克思剩余价值理论不能再解释现实的经济问题了。那么新的问题和疑惑又出现了，很多人又会产生疑问。即当社会主义和资本主义的商品价值公式都变成了W=C+V′的形式，那么：一者：社会主义市场经济与资本主义市场经济微观上的区别又在哪里？再者：无论哪种市场经济下资本所有者的资本都要增值，那么按照这个公式资本将如何增值。
笔者想起写这篇文章的主要目的也就是在于解释以上两者的问题。但论述合理与否还请大家讨论。
确实，按照新的商品价值公式W=C+V′（V′=V+M）看，资本所有者并不能实现资本增值。当我们不得不佩服马克思的伟大，因为他在创造剩余价值理论的同时还提出了价值规律理论。虽然剩余价值理论现在不能解释资本如何增值，但有了价值规律理论也就不难打破任何实现资本增殖的疑团了。价值规律的基本内容和客观要求是：商品的价值由生产商品的社会必要劳动时间决定，商品依据价值量实行等价交换。价值规律要求商品实行等价交换，而商品的价值的货币表现是价格，因此商品的等价交换也就是要求商品的价格与价值相一致，但是，在现实的商品交换过程中价格与价值却经常是背离的，价格总是围绕价值上下波动的。价格与价值一致是偶然现象。有了这一规律和价格围绕价值上下波动的这一现象，资本增值过程就是价格大于价值的过程，也就是利润实现的过程，即利润来源于商品的流通过程，这样的利润才是真正的利润。并不是马克思理论认为的利润和剩余价值本来是一个东西，把它看成是可变资本带来的就叫剩余价值，把它看作是全部垫支资本带来的产物就叫利润。当人们把剩余价值看作全部预付资本价值的增加额时，剩余价值就转化为利润。因此利润不过是剩余价值的转化形式。
依马克思理论，如果用P代表利润，当剩余价值化为利润后商品价值就由“K+M”进一步转化为“K+P”。依笔者观点，如果用P′代表利润，在商品流通中由于价值规律作用商品价值以货币表示为价格为W′=C+ V′+ P′。在商品流通中由于受市场中各种因素的影响P′可正可负可零。商品流通后P′就带来了资本的增值。所以笔者认为利润和剩余价值是有本质区别的，因为利润要在商品的流通中才能产生，而剩余价值是劳动者创造的。这就是笔者关于资本增值问题的解释。
并且从社会总体看，社会总价值的增加是有劳动者劳动创造的，即V′创造的。利润的增减并不影响社会总价值的增减，而马克思理论认为社会总价值的增减受剩余价值转化为利润的影响，但是剩余价值也是工人劳动创造并客观存在的。
虽然两种社会制度下的资本增值问题解决了。但从表面上看两种社会制度下的资本增值过程都是一样的，也就是说两者在微观上还是看不出区别，那么就从宏观上分析吧，即从生产资料所有制的不同进行分析。这是最本质的区别，也是讨论所有问题的大前提。
在资本主义制度下生产资料转化成资本归单个的资本家私人占有，商品在流通后实现利润P′归资本家占有；在社会主义制度下，生产资料转化成资本归集体所有，商品在流通后实现利润P′归全民所有。也可以这么说，P′其实是调节劳动者创造的价值的再分配过程，如果生产资料归资本家占有，P′就把劳动人民创造的部分价值调节到了资本家手中，也就有了单个资本家的资本不断增殖；如果生产资料归集体所有，P′就把劳动创造的价值在全民中进行调节，包括社会主义市场经济中的资本支配者，这一调节过程就体现出了全民中个体的劳动差别。因为任何社会中个人的劳动是有差别的，除“多劳多得少劳少得外”，还有劳动价值的差别。P′在社会主义制度下体现了个体劳动者劳动价值的差别。这就是社会主义公有制与资本主义私有制之间的区别。
为了让读者更清楚地了解所有问题的经过，请允许笔者用数字图表的形式作进一步说明。
W：商品价值 C：不变成本（生产资料、机器、厂房、设备等）
V：雇佣工人成本 M：剩余价值
K=C+V=不变成本+雇佣工人成本=垫支成本
P：剩余价值转化后的利润
V′=V+M=雇佣工人成本+剩余价值=劳动力成本=劳动者创造的价值（无条件归劳动者）
P′=W在流通中增值的利润
W′=W+ P′
资本主义初期和社会主义初期的分配结果，如表一：
资本主义（依托剩余价值理论）
W=C+V+M
=K+M
=K+P社会主义（按劳分配）
W=C+V+M
=C+ V′
两种市场经济制度下商品进入流通
W′=K+P+P′
P′归资本家占有 W′=C+V′+P′
P′归全民所有
随着社会历史和经济的发展以及科学技术的不断进步，两种市场经济下商品只有一个公式
即：
W′=C+V′+P′
但是由于生产资料的所有制不同导致最终的分配结果不同，如表二：
生产资料私人占有（资本主义）
W′=C+V′+P′生产资料全民所有（社会主义）
W′=C+V′+P′
P′经过调节
P′归资本家占有 P′归全民所有
例：C=20 V′=10 P′=3
W′=C+V′+P′=20+10+3=33 W′=C+V′+P′=20+10+3=33
P′经过调节，归资本家占有
即：
C′=C′+P′=20+3=23
V″=V′=10 P′经过调节，归全民所有，
可得出调节比例C∶V′=20∶10=2∶1
即：
C′=C+P′×2/3=20+3×2/3=22
V″=V′+P′×1/3=10+3×1/3=11
个人劳动价值V′的大小在P′的调节过程中不变，即：V″=V′=10个人劳动价值V′的大小直接体现为为社会创造价值的大小，V′越大其所占比例就大，在按劳分配后V″就越大，反之就小。
C′为两种制度下P′经过调节后资本支配者资本增值后的结果
V″为两种制度下P′经过调节后劳动者价值增值的结果
从表一我们可以看出在资本主义初期，剩余价值理论是怎样科学地揭露资本家剥削工人的本质的。但随着社会经济和历史的不断进步以及科学技术和管理技术的高速发展，剩余价值以各种形式都支付给了工人。那么资本的增值与分配过程就如表二所示，从表二可以看出，同样的资本增值过程在两种不同的所有制下，P′是如何调节分配利润的过程的。在资本主义制度下， P′经过调节都归资本家占有了，即表二举例中的P′=3都归资本家占有。而劳动者仅仅得到自己创造的价值，但并没有实现自己价值的增值。简单的说就是劳动者劳动只是帮资本家实现资本增值的过程。而在社会主义制度下，P′经过调节，归全民所有，包括不变资本的支配者，即按各自投入价值的比例进行分配，如表二中C:V′=20:10=2:1的形式进行调节分配，调配的结果为C′=C+ P′×2/3=20+3×2/3=22。V″= V′+ P′×1/3=10×3×1/3=11。最终各个生产要素的价值都得到了增值。只是各自的价值不同，所以得到的增值也就不同。这是在社会主义初级阶段不可避免的问题。因为在社会主义初级阶段，社会生活资料没有达到极大丰富的程度而按需分配。笔者相信，随着社会主义的全面发展，终究会达到这种程度的。这就是社会主义公有制优越于资本主义私有制之所在。
此外，笔者在这里顺便提一下，本文论述的基础主要的基于第二产业工人的劳动过程。因为只有第二产业工人创造的价值才是实实在在的物质价值，能看的见摸的着。其他如服务业、金融业教育、体育、演艺等从事第三产业的人员不能创造物质价值，其价值的体现也是通过P′的调节作用来实现的。至于如何调节笔者在此不作详细表述。
综上所述，随着人类社会的全面发展，马克思剩余价值理论不足以解释资本主义制度下资本家剥削工人的本质，不足以解释社会主义市场经济与资本主义市场经济微观上的区别。为此，笔者在生产资料所有制不同的大前提下，在马克思剩余价值理论的基础上，运用马克思提出的价值规律理论，重新解释了利润的定义和资本增值的过程以及利润实现后的分配过程，从而进一步解释了社会主义初级阶段的按劳分配制度，从另一个角度对社会主义市场经济与资本主义市场经济的区别作了进一步的解释，也就再一次从理论上证明了社会主义市场经济以及社会主义的优越性。
先说市盈率
市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。然而，用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。然而，当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。
【计算方法】
每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已售出股数。市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。
假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。
投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。
【决定股价的因素】
股价取决于市场需求，即变相取决于投资者对以下各项的期望：
(1)企业的最近表现和未来发展前景
(2)新推出的产品或服务
(3)该行业的前景
其余影响股价的因素还包括市场气氛、新兴行业热潮等。
市盈率把股价和利润连系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。
一般来说，市盈率水平为：
0-13：即价值被低估
14-20：即正常水平
21-28：即价值被高估
28+：反映股市出现投机性泡沫
【股市的市盈率】
股息收益率
上市公司通常会把部份盈利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价，是为现行股息收益率。如果股价为50元，去年股息为每股5元，则股息收益率为10%，此数字一般来说属于偏高，反映市盈率偏低，股票价值被低估。
一般来说，市盈率极高(如大于100倍)的股票，其股息收益率为零。因为当市盈率大于100倍，表示投资者要超过100年的时间才能回本，股票价值被高估，没有股息派发。
平均市盈率
美国股票的市盈率平均为14倍，表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为7%（1/14）。
如果某股票有较高市盈率，代表：
(1)市场预测未来的盈利增长速度快。
(2)该企业一向录得可观盈利，但在前一个年度出现一次过的特殊支出，降低了盈利。
(3)出现泡沫，该股被追捧。
(4)该企业有特殊的优势，保证能在低风险情况下持久录得盈利。
(5)市场上可选择的股票有限，在供求定律下，股价将上升。这令跨时间的市盈率比较变得意义不大。
计算方法
利用不同的数据计出的市盈率，有不同的意义。现行市盈率利用过去四个季度的每股盈利计算，而预测市盈率可以用过去四个季度的盈利计算，也可以根据上两个季度的实际盈利以及未来两个季度的预测盈利的总和计算。
相关概念
市盈率的计算只包括普通股，不包含优先股。
从市盈率可引申出市盈增长率，此指标加入了盈利增长率的因素，多数用于高增长行业和新企业上。
【何谓合理的市盈率】
没有一定的准则，但以个股来说，同业的市盈率有参考比照的价值;以类股或大盘来说，历史平均市盈率有参照的价值。
市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利料将快速增长这一重点。一家公司享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想，支撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。
市盈率是很具参考价值的股市指标，容易理解且数据容易获得，但也有不少缺点。比如，作为分母的每股盈余，是按当下通行的会计准则算出，但公司往往可视乎需要斟酌调整，因此理论上两家现金流量一样的公司，所公布的每股盈余可能有显著差异。另一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字忠实反映公司在持续经营基础上的获利能力。因此，分析师往往自行对公司正式公式的净利加以调整，比如以未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)取代净利来计算每股盈余。
另外，作为市盈率的分子，公司的市值亦无法反映公司的负债(杠杆)程度。比如两家市值同为10亿美元、净利同为1亿美元的公司，市盈率均为10。但如果A公司有10亿美元的债务，而B公司没有债务，那么，市盈率就不能反映此一差异。因此，有分析师以“企业价值(EV)”--市值加上债务减去现金--取代市值来计算市盈率。理论上，企业价值/EBITDA比率可免除纯粹市盈率的一些缺点。
【不同市场市盈率横向比较时应注意的几个问题】
市盈率是一个非常粗略的指标，考虑到可比性，对同一指数不同阶段的市盈率进行比较较有意义，而对不同市场的市盈率进行横向比较时应特别小心。
★（1）综合指数的市盈率与综合指数的市盈率比，成份指数的市盈率与成份指数的市盈率比。综合指数的样本股包括了市场上的所有股票（沪深市场上PT股除外），市盈率一般比较高，而成份指数的样本股是精挑细选的，通常平均股本较大、平均业绩较好，所以其市盈率比较低一些。而我们经常看到的国外股票时常的市盈率大多是成份指数的市盈率，如果将它们与我们综合指数的市盈率相比较，则犯了概念性错误。
★（2）市盈率应与基准利率挂钩。基准利率是人们投资收益率的参照系数，也反映了整个社会资金成本的高低。一般来说，如果其他因素不变，基准利率的倒数与股市平均市盈率存在正向关系。如果基本利率低，合理的市盈率可以高一点，如果基准利率很高，合理的市盈率就应该低一些。目前我国央行再贴现率为2.97%，一年期储蓄存款收益率为1.80%，美国联邦基金利率为1.75%，美联储再贴出率为1.25%，中美基准利率差别不大，但纵向看，中国目前的基准利率是很低的。另据权威部门研究显示，根据我国目前物价水平及国家未来积极财政政策和适度货币政策取向，中国存在再次调低利率的可能。
★（3）市盈率应与股本挂钩。平均市盈率与总股本和流通股本都有关，总股本和流通股本越小，平均市盈率就会越高（思腾思特管理咨询中国公司，2001），反之，就会越低，中西莫不如此。据统计，2001年10月16日中国沪深市场770只样本股（剔除了PT股、ST股、亏损股和2001年中期每股收益低于0.05元股票）算术平均市盈率为29.43倍，其中，总股本最小的100家上市公司算术平均市盈率为42.74倍，而总股本最大的100家上市公司算术平均市盈率只有19.82倍，前者是后者的2.16倍。在美国，小盘股的平均市盈率也高于大盘股平均市盈率的好几倍，NASDAQ市场市盈率高于纽约证券交易所市盈率，部分地与股本因素有关。
因此，看一个市场平均市盈率水平，还应考虑到这个市场的上市公司结构，如果是以小股本公司为主的市场，它的合理市盈率就应高一些。如果不考虑股票市场上市公司的股本构成，就不能解释为什么即使原有上市公司价格水平不变，只要上一个中石化，若再上中石油、中移动、中海油，就会把平均市盈率降下十几倍，就会把市盈率降到所谓的“合理区域”。事实上，2001年12月 31日上证A股指数市盈率降为37.59倍，如果中石化尚未上市，这一数字将戏剧性地升为43.31倍。
★（4）市盈率应与股本结构挂钩。市盈率跟股本结构也有关系。如果股份是全流通的，市盈率就会低一些，如果股份不是全流通的，那么流通股的市盈率就会高一些。原因在于，如果上市公司的总价值不变，股份分成流通股和非流通股，而资产的流动性会增加资产的价值（流动性溢价），从一般意义上说，流通股的每股价格自然要高于非流通股的价格，非流通股的价格越低，流通股的价格就越高，其结果就必然是流通股的平均市盈率高于非流通股的平均市盈率。流通股在中股本中所占的比例越小，流通股与非流通股价格差异越大，流通股的平均市盈率就越高。
目前的中国市场，非流通股占到总股本的三分之二，在它们没有流通的情况下，流通股的市盈率较高，也是正常的。
★（5）市盈率应与成长性挂钩。同样是20倍市盈率，上市公司平均每年利润增长7%的市场就要远比上市公司平均每年利润增长3%的市场有投资价值。根据经典的股票内在价值评估模型，如式（1）所示。其中V为股票内在价值，D。为在未来无限时期支付的每股股利，k为到期收益率，g为股利每期固定的增长率。从式（1）可以看出，假定其他因素不变，成长性对股票的内在价值，从而对市场价格和平均市盈率影响巨大。
V= D。（l+g）
K– g（1）
举个简化的例子，假设上市公司净利润与经济同步增长，中国年均经济增长率7%，，美国年均经济增长率为3%，那么中国股票的平均内在价值就是美国的2.42倍，中国股市的合理市盈率也是美国的2.42倍。从成长性这个角度看，NASDAQ指数的市盈率比较高，新兴市场国家股市的平均市盈率比较高，都是有道理的。
★（6）市盈率与一些制度性因素有关，居民投资方式的可选择性、投资理念、一国制度（文化、传统、风俗、习惯等）、外汇管制等制度性因素，都与平均市盈率水平有关。
★（7）中国股票市场的平均市盈率还应考虑发行价因素。1997年以前，参照当时中国的利率水平，管理层对股票初次发行定价控制得比较严，一般初次发行市盈率不得超过15倍，为了照顾边远地区，像西藏金珠这样的股票才发到20倍左右的市盈率。后来为了推进证券市场的市场化改革，对发行定价的控制渐渐放松了，闽东电力2000年发行时达到了88倍的市盈率，一般股票的平均发行市盈率也维持在四五十倍的水平。发行市盈率四五十倍都可以，二级市场平均市盈率四五十倍怎能说不正常？从理论上说，发行市盈率越高，筹集的资金越多，上市公司潜在的发展、盈利能力就越强，上市公司帐面资产的含金量也就越高，而这一点从静态的市盈率指标中是看不出来的。既然静态市盈率指标中没有充分反映近年来发行市盈率较高的影响，那么目前二级市场平均市盈率比以前年份稍高一些也是正常的。
【市盈率指标评判股票市场投资价值的缺陷】
市盈率指标用来衡量股市平均价格是否合理具有一些内在的不足：
★（1）计算方法本身的缺陷。成份股指数样本股的选择具有随意性。各国各市场计算的平均市盈率与其选取的样本股有关，样本调整一下，平均市盈率也跟着变动。即使是综合指数，也存在亏损股与微利股对市盈率的影响不连续的问题。举个例子，2001年12月31日上证A股的市盈率是37.59倍，如果中石化2000年度不是盈利161.54亿元，而是0.01元，上证A股的市盈率将升为48.53倍。更有讽刺意味的是，如果中石化亏损，它将在计算市盈率时被剔除出去，上证A股的市盈率反而降为43.31倍，真所谓“越是亏损市盈率越低”。
★（2）市盈率指标很不稳定。随着经济的周期性波动，上市公司每股收益会大起大落，这样算出的平均市盈率也大起大落，以此来调控股市，必然会带来股市的动荡。1932年美国股市最低迷的时候，市盈率却高达100多倍，如果据此来挤股市泡沫，那是非常荒唐和危险的，事实上当年是美国历史上百年难遇的最佳入市时机。
★（3）每股收益只是股票投资价值的一个影响因素。投资者选择股票，不一定要看市盈率，你很难根据市盈率进行套利，也很难根据市盈率说某某股票有投资价值或没有投资价值。令人费解的是，市盈率对个股价值的解释力如此之差，却被用作衡量股票市场是否有投资价值的最主要的依据。实际上股票的价值或价格是由众多因素决定的，用市盈率一个指标来评判股票价格过高或过低是很不科学的。
【正确看待市盈率】
在股票市场中，当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候，会发现市场变得无法理喻：股票的市盈率相差悬殊，并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。是市盈率没有实际应用意义吗？其实不然，这只是投资者没能正确把握对市盈率的理解和应用而已。
1.市盈率指标对市场具有整体性的指导意义
2.衡量市盈率指标要考虑股票市场的特性
3.以动态眼光看待市盈率
市盈率高，在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认同，不仅在中国股市如此，在欧美、香港成熟的投票市场上同样如此。从这个角度去看，投资者就不难理解为什么高科技板块的股票市盈率接近或超过100倍，而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了。当然，这并不是说股票的市盈率越高就越好，我国股市尚处于初级阶段，庄家肆意拉抬股价，造成市盈率奇高，市场风险巨大的现象时有发生，投资者应该从公司背景、基本素质等方面多加分析，对市盈率水平进行合理判断。
【衡量股市泡沫的指标】
除了市盈率外，衡量一个股市整体是否存在泡沫或是具有投资价值，还有如下指标。
（1）红利支撑股价水平。
（2）平均股价。
（3）平均市销率。
（4）平均市净率
（5）市场成本。
动态市盈率、静态市盈率
动态市盈率，其计算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数，该系数为1／（1＋i）n，i为企业每股收益的增长性比率，n为企业的可持续发展的存续期。比如说，上市公司目前股价为20元，每股收益为0．38元，去年同期每股收益为0．28元，成长性为35％，即i＝35％，该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年，即n＝5，则动态系数为1／（1＋35％）5＝22％。相应地，动态市盈率为11．6倍�即：52（静态市盈率：20元／0．38元＝52）×22％。两者相比，相差之大，相信普通投资人看了会大吃一惊，恍然大悟。动态市盈率理论告诉我们一个简单朴素而又深刻的道理，即投资股市一定要选择有持续成长性的公司。于是，我们不难理解资产重组为什么会成为市场永恒的主题，及有些业绩不好的公司在实质性的重组题材支撑下成为市场黑马。
市盈率＝市价/每股收益
你第一个问题如果通过上面的公式可以机械地回答成为目标价和每股地收益成正比。一般地教科书都是这样教的。
但是事实上真的是这样吗？其实只要深入问一下这个市盈率的公式，我们就知道这个公式本身就存在问题：首先市价采用当前的股票价格，但是每股收益采用的是什么呢？上市公司一年公布一次年报，你今年知道的只是它去年的收益，那你用现在的价格除以去年的收益，有什么意义呢？
所以现在可以回答你的第二个问题，就是你买的钢铁股为什么市盈率很低，但是不涨呢？就是因为钢铁行业从2003年就开始处于景气周期的高峰，所以近几年来的收益很好，大幅度拉低了市盈率。那是不是市盈率低就代表你的股票一定涨呢，未必。
因为股票炒的就是预期，是股票的未来，大家都预期钢铁行业景气高峰已经过去，未来很难维持这么高的盈利，所以现在你用去年每股收益计算出来的静态市盈率，说明不了问题。
而其他行业的平均市盈率的确相差很大，例如一般高科技股票的市盈率很高，因为大家对他的未来增长预期比较好，而一些传统周期行业例如金属钢铁，相对比较低。
市盈率其实很多时候用在一个互向比较的情况下多一点，因为国内不同行业很难比较，所以和国外比较，参考不同价值体系下面的定价标准就比较有意义。
例如在国外钢铁平均市盈率是13，那中国平均是8，所以普遍认为价值低估。
但是是否低估了呢？这个就是个人判断和价值观的问题了。
最后，每股净资产和市盈率无关。和市净率有关，等于市价除以每股净资产。
